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本文仅代表个人学术观点，不代表所在机构意见。本文刊发于《清华金融评论》2018年8月刊，8月5日出刊，编辑：王蕾免责声明：自媒体综合提供的内容均源自自媒体，版权归原作者所有，转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人，不代表新浪立场。若内容涉及投资建议，仅供参考勿作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎。

1、设定7.75强方兑换保证，当港币升值幅度涨破7.75下方时，香港监管机构会卖出港元，买入美元；2、设定7.85弱方兑换保证，当港币贬值幅度跌破7.85上方时，香港监管层会买入港元，卖出美元。这样一来，既保证了港币汇率的稳定性，也给ZF对外汇有了更充分的调整窗口。从而可以更有效地抑制利率过度波动及由此造成的不利影响。

杜均吃住在驴肉馆，早上七八点起来，晚上十一点睡觉。450元的薪水用不完，寄200元给妈妈。无聊时候听听MP3，不忙时候，帮后厨师傅切切菜，让他自以为刀功练的不错。两个月之后，妈妈对杜均说，“你可以回来上学了”。杜均不答应，对妈妈说要在北京做点东西出来，杜均在QQ空间写下一段话，“我一定要在北京，买一套自己的房子，买一辆自己的车。”那个时候的腾讯QQ论坛，有个弹劾掉好多位版主的ID叫“渝豪君”，就是杜均。

其中，通化金马仅对德信义利支付现金收购资产，拟合计以15亿元收购其持有的5家医院各57.62%股权，该笔交易构成关联交易。而对圣泽洲、七煤集团、双矿集团、鸡矿集团、鹤矿集团5家交易对方，则采取发行股份的方式。监管机构尤其质疑的是，圣泽洲所持有的5家医院各11.52%股权，是在2018年4月才从德信义利受让而来的，该部分资产交易作价2.99亿元。换言之，德信义利通过重组前的股权转让，直接降低了与通化金马间直接关联交易的规模。

可以说，力帆在摩托车上的成就远高于汽车，直至目前摩托车业务仍是力帆重要的利润来源之一。根据力帆股份财报数据显示，2016年、2017年、2018年上半年，力帆摩托车及配件业务营业收入分别为29.17亿元、33.22亿元、20.84亿元；营业收入占力帆总营业收入的比重分别为25.49%、25.26%、35.05%。

考虑到目前公募基金处于历史较高水平，后续继续加仓空间相对有限。随着科创板推进，公募基金发行规模有望在下半年继续扩大。综合考虑ETF净申购以及原有基金赎回等因素进行测算，下半年公募基金增量资金约455亿元。就私募证券投资基金而言，资管新规对私募基金的影响在2019年已经明显减弱，私募证券投资基金发行数目激增，截至2019年4月，基金管理数目为37685只，较年初净增加1997只；基金管理规模为2.35万亿元，较年初增加1165亿元，约5.2%。另外，私募基金仓位管理比较灵活，能够实现快进快出，根据私募排排网公布的数据，年初私募基金总体仓位出现大幅提升，但在4月和5月连续减仓。以私募基金平均管理规模为基础，其中40%为股票型和混合型基金，上半年仓位净提高5个百分点，据此计算，上半年私募基金带来增量资金约460亿元。考虑到市场调整后在下半年仍有一定上行空间，假设私募基金仓位会继续提升3个百分点，以最新私募证券投资基金规模为基础，则下半年私募基金增量资金约290亿元。